華菱星凱馬重卡
2012年，華菱公司專用車和重卡銷量均出現了較大幅度下滑。其中專用車下滑約60%；外銷重卡下滑約25%，基本與行業相當。競爭對手的擠壓是專用車銷售大幅下滑的主要原因。在專用車市場不景氣的背景下，三一等企業實施激進的銷售與金融政策，對市場的沖擊尤其明顯。專用車業務的大幅下滑在2012年前三季度報表中已有所反映。按母公司報表，前三季度收入規模同比下降66%。目前公司仍然保持較穩定的首付比例，收款風險可控，但會加大對經銷商的支持力度，促進銷量的提升。
試水下游混凝土設備管理和運輸業務。近期，海南瑞澤公告稱，擬將自產商品混凝土的運輸和泵送服務委托給華菱星馬控股子公司華菱星馬物流經營管理，期限為10年，期間設備的所有權不發生轉移。這一合作模式，一方面可以獲得較穩定的業務收入和利潤，另一方面，有助于加強與下游客戶的合作關系，對未來設備采購產生影響，對專用車銷量的穩定和提升有重要作用。此外，還可以嘗試其他合作模式。新業務的發展，對公司的資金、人力資源和管理提出了更高的要求。
年內發動機項目有望開始試生產。公司“年產5萬臺重型車發動機項目”正處于建設過程中。根據公司報道，“華菱CM6D28發動機暨星凱馬動力總成”已經通過省級技術鑒定。按進度安排，2013年年內發動機項目有望開始小批量試生產，2014年初正式投產。屆時，自產發動機的配套，將大幅降低成本，提高公司盈利能力。當然，產量規模的提升和用戶的認可，將是重中之重。
上量是關鍵。近期公司處于擴張期中，固定資產持續增加，前期已經完成了年產3萬臺重型載貨汽車項目，后期發動機項目也在建設中。截止2012年上半年，固定資產和無形資產凈值合計為18.54億元，固定資產折舊和無形資產攤銷合計約為7000萬元，預計后期還會增加。但產銷量出現大幅下降，產能利用率較低，使得單車折舊與攤銷成本大幅上升，2012年上半年與2011年相比，這一項成本上升超過5000元/臺。這也是近期毛利率大幅下降的重要原因。未來發動機項目的投產，也會對產銷量提出要求。當然可以預期的是，隨著上游產業鏈的延伸，一旦產銷量達到一定規模，其帶來的業績彈性也是很大的。
